一、换汇点数自何来? 其实“换汇点数”来自两种交易货币之间的“利率水平差”。这种差值可以汇率形态表示，又称之为两货币之间在某一时段内的换汇汇率点数(SWAP POINT)。例如，有投资人在早上买入英镑兑美元10万元，价位在1.5040。而投资人不愿平仓，想留到明天或更久，于是询问隔夜换汇点数是多少？他是收还是付？ 假设查知的英镑隔夜拆款利率是4%，而美元是2.5%，则两货币间的隔夜换汇点数为:1.5040×(2.5%-4%)×1天/360天＝-0.000063即换汇点数是-0.63个基本点(pip),投资人可收取入袋。原因是买入GBP/USD表示持有高利率的GBP,而空出较低利率的USD,故可享有GBP与USD之间的利率差。 二、何谓贴水(Discount) 这是投资人常问的问题之一。“贴水”只不过是外汇市场中的一个专有名词。它指的是当“被报价币利率”大于“报价币利率”时的现象，即换汇汇率小于零(如上述GBP/USD之例)。 换汇汇率点数(Swap Point)排列方式为左大右小。 如果GBP/USD的价位为1.5030/40。隔夜拆款英镑的双向利率为:4.00%(存)、-4.25%(借)。隔夜拆款美元的双向利率为；2.25%(存、)-2.50%(借)。则1、买入GBP/USD。在上例中计算出的换汇点数为-0.63；2、卖出GBP/USD计算如下: 1.5030×(2.25%-4.25%)×1天/360天=-0.000083即Swap Point为-0.83点。因此，GBP/USD的隔夜换汇点数为0.83/0.63基本点。此为市场中表示贴水的专业用法。 三、升水(Premium) 其观念正好与贴水相反。即当“被报价币利率”小于“报价币利率”时的情况。此时Swap Point为正数。这种情况下，换汇汇率点数排列方式为左小右大。例如：若USD/CHF的价位为1.6610/20。而三个月美元的双向利率为2.25%、-2.50%。三个月瑞郎的双向利率为4.75%、-5.00%。则1、卖USD ，买入CHF时，隔夜换汇点数计算如下：1.6610×(3.75%-2.5%)×1天/360天即0.58个基本点(Pips)。2.、买USD，卖出CHF时，隔夜换汇点数计算如下： 1.6620×(5.00%-2.25%)×1天/360天=0.000127 即1.27个基本点(Pips)。由此，USD/CHF的隔夜换汇点数为0.58/1.27基本点(pips)。
【声明】